Трендлист

В этом выпуске — о том, когда ждать повышения ставок Банка России и стоит ли бояться дефолта по госдолгу США. Также обсудим перспективы отечественного автопрома на фоне растущей популярности китайских машин у россиян.

Записи этого подкаста можно слушать как самостоятельно, так и вместе со статьёй. Подписывайтесь там же или выбирайте удобный способ прослушивания ниже →

Читать дальше

• Александр Попов

Финансовый обозреватель «Ведостей».

Александр Попов

Как долго могут сохранятся высокие ставки?

Это зависит от того, какой уровень инфляции мы будем наблюдать сейчас и ближайшие месяцы. Если она продолжит снижаться, то Базилевич считает, что уже через год-два ЦБ не сможет удерживать ставку выше 12%. Но пока он ожидает роста инфляционного давления к концу года из‑за ослабления рубля, которое приведёт к повышению процентной ставки.

Я думаю, это вполне реалистичный сценарий. Он оправдан тем фактом, что наша экономика продолжает расти быстрыми темпами даже после двух лет санкций и изоляция. У нас высокая заработная плата за счёт нефтегазовых доходов. Спрос очень силён. На этот момент есть все предпосылки для дальнейшего ускорения инфляции во втором полугодии. Поэтому я считаю, что центральному банку придётся поднимать ставку ещё минимум два раза. А может и три раза.

Мы видим рост зарплат, который стимулирует спрос. Кроме того, цены остаются высокими. И если правительство решит нарастить расходы на соцподдержку (а оно наверняка сделает это), то это тоже увеличит инфляцию. Всё идёт ко второму кварталу следующего года, а там будут выборы. Мне кажется, ЦБ всё равно будет вынужден поднять ставку летом, чтобы успокоить общественное мнение перед голосами людей.

Так почему нет смысла говорить об уровне 7–8% к началу второго квартала 2024 года? Может произойти разворот рынка ценных бумаг. Можно сказать, что нужно продавать облигации сейчас, а покупать потом, но тогда вы потеряете часть прибыли от купонов. То есть тут важна стратегия диверсификации портфелей. Сейчас лучше всего инвестировать в валюту, потому что рублевая ликвидность сильно ограничена. Нужно держать деньги где‑то в юанях, долларах или евро, плюс акции западные. Доллар особенно привлекателен. Из фондов наиболее интересны те, которые ориентированы на США и страны Европы. Есть возможность получить доходность примерно около 3–4%, которая почти ничем не рискуют. Остальное берите только в кредит, потому что без него ситуация выглядит плохой.

Почему нельзя спокойно спать ночью?

Проблема здесь именно в политике президента Трампа и его стремлении сделать Америку богаче, а её долги меньше. Чтобы сократить государственный долг США, необходимо увеличить налоговую нагрузку, усилить контроль над расходами бюджета и прекратить бесконтрольные траты денег американского народа. Однако последние годы бюджетное сальдо было положительным, поэтому страна имеет возможность выплачивать свои обязательства. Тем более что большая часть государственных займов – внутренние, их проще рефинансировать. Более серьёзную проблему представляют внешние долги. Их много, и они требуют значительных расходов. Ещё один фактор риска связана с политической ситуацией внутри самого государства. Все эти факторы делают будущее экономики Америки туманным.

Да, проблема существует, но эта тема достаточно запутанная. Она включает такие понятия как потолок федерального долга и фискальная ответственность, связанные с ними проблемы, давление со стороны Китая и многое другое. Важно понимать несколько моментов. Во‑первых, каждый новый президент старается переложить вину за своё прошлое наследника на своего предшественника. Вот такой вот кабаний круг. Второй важный вопрос заключается в необходимости финансирования государств с помощью кредитных средств других стран. Нужен механизм, позволяющий поддерживать стабильность мировой системы международных отношений и международной торговли. Третий момент касается ответственности правительства каждой отдельной страны и граждан своей страны относительно экономических действий. Каждый должен выполнять свою роль в обеспечении экономического благополучия международного сообщества. Без такого понимания невозможно обсуждать последствия возможных решений финансовых лидеров разных государств мира.